El fondo CVC sale de Naturgy con una venta exprés de su paquete histórico del 13,8%

Naturgy afronta una nueva sacudida accionarial. El fondo CVC saldrá del capital del grupo tras ocho años como uno de los grandes accionistas. La firma ha anunciado una doble operación (colocación acelerada y liquidación de derivados financieros) que supondrá su marcha del capital de la energética y la venta exprés de su participación histórica del 13,8%, valorada en unos 4.000 millones de euros a los precios de mercado actuales.

CVC ha activado una colocación acelerada de acciones que se ejecutará en los próximas horas y con las que venderá un 11,08% de las acciones de la compañía, la principal gasista y tercera mayor eléctrica de España. Un paquete que está valorado en algo más de 3.200 millones de euros al cierre de la sesión bursátil de este martes, pero en este tipo de operaciones la venta siempre se hace con un descuento en relación al precio de mercado. De manera simultánea, el fondo también se deshará mediante la liquidación de derivados financiero de un paquete representativo de otro 2,72%, valorado en casi 790 millones.

Naturgy se queda así sin otro de sus grandes accionistas históricos, tras la salida el pasado marzo del gigante BlackRock, la mayor gestora de fondos de inversión del mundo, que se desprendió con dos colocaciones aceleradas de un paquete total del 18,5% del capital de la compañía por un importe total de 4.494 millones de euros. El fondo GIP, controlado ahora por BlackRock, ponía fin así a una década de presencia en el capital del grupo español.

Su salida y la doble colocación acelerada fue aprovechada por Criteria, el brazo inversor de la Fundación La Caixa, para reforzarse aún más como mayor accionista de Naturgy con la compra de un 4,5% adicional y elevar su posición hasta el 28,5%. En esta ocasión, Criteria no aprovechará la salida de CVC para reforzarse de nuevo y se mantendrá con su peso actual, según apuntan a EL PERIÓDICO fuentes del mercado.

En el mercado se daba por descontado que el fondo CVC también saldría del capital de Naturgy, al darse por cumplido su ciclo inversor tras ocho años en la compañía, donde desembarcó junto a Corporación Financiera Alba (de la familia March) con la compra del 20% que aún estaba en manos de Repsol a un precio de 19 euros por acción. De hecho, hace unos meses CVC y los March reformularon por completo su pacto parasocial y separaron sus participaciones accionariales para ganar "flexibilidad", en lo que se interpretó como un primer paso para facilitar la marcha de CVC. Corporación Alba de momento mantendrá su 5% en el capital de la energética.

Las acciones de Naturgy cerraron este martes a un precio de 29,94 euros por título, tras repuntar un 0,74% en la jornada. CVC ha aprovechado así una cotización del valor en máximos en los últimos años, tras acumular una revalorización de más del 15% en lo que va de 2026, para poner inicio a su salida de una compañía en la que desembarcó en 2018.

Otra reordenación accionarial

Naturgy afronta otra reordenación de su accionariado, a la espera de conocer la identidad de los compradores de la operación de este martes. El grupo ha vivido en una agitación casi permanente en los últimos años, condicionado por la compleja gobernanza que provocaba el diferente perfil de sus grandes accionistas (con unos socios con vocación de permanencia y otros queriendo salir de la compañía desde hace tiempo). Sólo en los tres últimos años la compañía ha vivido una opa frustrada para la entrada a lo grande de Abu Dabi, una posterior ‘autoopa’ milmillonaria para reducir la participación de los grandes socios y elevar la liquidez del grupo en bolsa, y ahora también la salida definitiva de dos de sus grandes socios.

Criteria parece dispuesta a seguir siendo el escudo para dar estabilidad a la compañía a muy largo plazo. La entidad comandada por Isidro Fainé confirma que Naturgy forma parte de su exclusiva terna de inversiones estratégicas (junto a CaixaBank y Telefónica) y en cualquier reorganización del capital Criteria tendrá un papel catalizador crucial.

Los cambios de los últimos meses en el capital de Naturgy de los últimos días también han colocado al fondo australiano IFM como un accionista aún más relevante, ahora con un 15,5% del capital. Su perfil inversor al de los otros fondos, sus inversiones son a muy largo plazo, con una visión de décadas de permanencia, no de años. Y el fondo comandado en España por Jaime Siles apunta que su inversión en Naturgy no es una excepción en su vocación siempre largoplacista. IFM no está de salida y en todo caso la pretensión es elevar la participación.

Cambios en el consejo

“Todo aquel accionista que venga será bien recibido. Y todo aquel que se vaya, me sabe mal, se va a perder algo”, sentenció el presidente de Naturgy, Francisco Reynés, en la última junta de accionistas de la compañía el pasado marzo. Tras los cambios accionariales, el grupo ya emprendió una reordenación de su consejo de administración y lanzó una mensaje de estabilidad renovando el mandato de Reynés de manera anticipada hasta 2030.

El nuevo equilibrio en el consejo de administración, tras la dimisión de los tres representantes de GIP-BlackRock, conllevó elevar el peso de IFM de dos a tres asientos, igualando así los consejeros que tiene, CriteriaCaixa y CVC/Alba. Con los nuevos movimientos, se anticipan nuevos cambios en el consejo con la sustitución de los representates de CVC.

Actualmente el consejo lo integran también tres consejeros independientes y un consejero ejecutivo, el presidente Reynés, que tiene la particularidad de que es también vicepresidente de CriteriaCaixa. Los estatutos de Naturgy establecen que el consejo de administración puede tener un mínimo de 11 miembros y un máximo de 16. Tras los cambios de comienzo de año, el grupo lo dejó en 13 consejeros y no cubrió el resto de vacantes.

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